摘要
美國財政部提議對穩定幣發行商實施聯邦與州雙重監管，要求發行商同時向聯邦機構（如貨幣監理署 OCC 或聯準會）及州政府註冊，以確保無單一管轄區獨攬監理。主要要求包括 1:1 高品質流動資產準備金及強健的反洗錢計畫，旨在統一消費者保護、儲備管理與合規標準。此提案延伸現有雙軌銀行體系概念，而非創設新的聯邦穩定幣特許。對 Circle 等已發行 USDC 的公司，需調整營運以符合聯邦與州雙重規範。提案還要求明確的贖回權揭露與儲備資產組成。公眾意見徵詢期為 60 至 90 天，之後將發布最終版本。反應分歧：業界肯定清晰度但擔憂小型發行商的合規成本。
重點整理
- 穩定幣發行商未來須承受雙重合規成本，可能導致市場整併向規模較大、已符合聯邦標準的發行商傾斜。
- 此次提案延續 GENIUS 法案精神，但更側重雙軌制衡，類似美國銀行體系的聯邦與州雙重監管。
- 穩定幣發行商、使用者及投資人皆需了解此框架將如何影響美元穩定幣的發行、贖回與整體市場結構。
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