原始來源The Block
摘要
SEC 的 Regulation Crypto Assets 提案進入意見徵集尾聲，已收到超過 100 份意見。提案擬為部分發行提供豁免，包括新創最高 500 萬美元、一年內募資最高 7,500 萬美元可免於完整證券註冊。Hyperliquid Policy Center 要求把不具價值或僅供交易的空投明文排除在證券之外，並認為現行安全港過於狹窄。AIMA 希望釐清投資人法律權利與風險是否延伸至基金經理人，並區分用途、經濟曝險、所有權、贖回與權利等概念。SIFMA 則強調投資人保護與制度設計應及早納入。SEC 另設五年創新豁免，適用於代幣化證券交易場所與部分流動性提供者。
重點整理
- 發行團隊應檢視空投設計與募資規模是否落在豁免範圍；資產管理業者則須等待投資人權利定義明朗。
- 空投與代幣化證券的定性直接影響產品能否發行，這是目前最具體的規則制定戰場。
編輯說明
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