摘要
SEC 委员 Hester Peirce 表示，DeFi 金库与链上借贷可能因其管理结构与运作方式而落入联邦证券法管辖。她指出，金库范围从全自动智慧合约到由管理者策划的策略，其投资决策、资产再平衡及利率设定等行为可能被视为投资公司或投资顾问活动。即使在区块链上进行，也不会自动免除证券法定义；代币化证券仍为证券。目前金库资产约达 86 亿美元，主要平台如 Coinbase、Robinhood 均提供相关服务。Peirce 呼吁开发者主动与 SEC 沟通厘清适用性，并强调必须正视资产部署工具与证券法交集所带来的法律风险。
重點整理
- 协议开发者需审视金库管理机制是否涉及证券法义务；投资者使用的链上收益产品可能面临营运调整或下架。
- 此前 SEC 与 CFTC 已展开加密衍生品联合咨询，本次 Peirce 的警告进一步将 DeFi 借贷与证券法定义挂钩。
- DeFi 金库营运商与协议团队可提前掌握监管风向，调整产品设计以降低法律风险。
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