摘要
美国证交会（SEC）于 8 月 18 日发布长达 402 页的《加密资产监管规则》提案，首次为加密资产投资合约建立专属框架，包含两项豁免：新创豁免（四年内最高 500 万美元）与募资豁免（12 个月内最高 7,500 万美元，分两级），以及有条件安全港，允许发行人在停止主要管理工作后，其代币可能不再被视为投资合约。比特币、以太币等已归类为商品的代币不适用。公众意见征询至 10 月 20 日。此举在国会 CLARITY 法案停滞之际，提供更明确的合规路径，但仍依赖发行人自我认证，执行细节待观察。
重點整理
- 为加密项目提供合规募资路径，可能降低依赖传统证券注册，并加速机构参与，但自我认证机制可能带来后续监管挑战。
- 此提案紧接在 CLARITY 法案于国会停滞之后发布，是 SEC 首个正式加密资产规则制定。
- SEC 首个针对加密资产发行的正式规则，直接影响新创项目募资合规及代币证券属性，是开发者与投资人必读的监管指南。
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