SEC 提议《加密资产监管规则》为加密货币发行建立专属豁免框架

摘要

美国证券交易委员会（SEC）于 2026 年 8 月 18 日提出《加密资产监管规则》（Regulation Crypto Assets），为被认定为「涵盖投资合约」的加密资产提供两种证券法注册豁免：新创豁免（四年内最高 500 万美元）与募资豁免（每 12 个月最高 7500 万美元）。规则包含一个有条件安全港，当发行人完成或永久停止所有实质管理努力后，代币可能不再被视为证券。此外，规则将优先于部分州级证券法，并要求持续揭露（Form 1-KC、1-SC）。若最终定案，将成为美国最具影响力的加密货币发行监管框架，平衡创新与投资人保护，但安全港的退出标准仍存在模糊性。