SEC 修订代币回购指引并公布执法统计

摘要

美国 SEC 发布后又修订一份加密资产证券法 FAQ，厘清代币回购指引。修订内容指出，若代币系统尚未完全运作或缺乏中央行为者，发行人回购代币可能引发证券疑虑，回应了业界律师先前指出的漏洞。此举伴随 CFTC 的平行 FAQ，并发生在 CLARITY Act 受挫后的广泛规则制定期间。委员 Hester Peirce 即将卸任，SEC 与 CFTC 领导层空缺扩大，CFTC 目前仅剩一位委员。SEC 同时面临 FY2026 执法数字受到批评，以及积压的逾期申报案件与新增加密诈欺行动。需注意 FAQ 与解释性文件本身不具法律效力，仅反映幕僚观点。

重點整理

专案团队应重新检视回购计划与系统去中心化程度，避免在缺乏中央行为者的情况下被认定为证券交易。
代币专案与交易所可从 FAQ 掌握 SEC 幕僚对回购何时构成证券问题的最新立场，但须理解其非法律效力。

Crypto Regulation

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