IMF 报告：代币化股票有需求但流动性稀薄，半数交易在美股正常时段以外

摘要

IMF 于 2026 年 10 月全球金融稳定报告中分析代币化美国股票，涵盖 Ondo 与 xStocks 在 11 个场所的资料，发现投资者对零股与盘后交易有强劲需求，约半数活动发生在美股正常时段之外，约 80% 交易量在 1 股以下。代币化股票的已实现波动率约为传统股票的 1.5 倍，流动性较低，在去中心化场所尤为明显。隔夜价格变动在美股开盘后大致跟随标的股票，前五分钟的传导估计在 87% 至 99% 之间。法律与结构缺口仍存：资产所有权不明确、破产处理与保障有限。IMF 指出规模化需要四项条件：法律确定性、互通性、安全结算资产与健全市场保障；好处包括减少对帐、自动化公司行为与更顺畅的担…